超聚变--算力独角兽，利润大增

9月17日，备受市场瞩目的算力“独角兽”超聚变数字技术股份有限公司（下称“超聚变”）更新创业板上市招股说明书。

公告显示，上半年公司实现营业收入372.86 亿元，同比增长20.78%；归母净利润21.08亿元，约为2025年全年10.30亿元的两倍；主营业务毛利率15.49%，较2025年的8.58%提高6.91个百分点，扭转了2023年以来毛利率逐年下行趋势。

财联社记者获悉，超聚变2026国际探索者大会将于9月21日在郑州举办，FusionXpark M系列桌面AI超级计算机将正式全球发布，这将是公司本次更新招股书后的首次重大公开活动。

收入结构方面，2026年1-6 月，公司数据中心服务器收入361.84亿元。其中，AI 服务器收入198.52亿元，占主营业务收入比例从2025年的50.91%升至53.29%；通用计算服务器收入163.32亿元，占主营业务收入的43.84%。上半年公司服务器整机销量18.02万台，产销率99.91%。

截至2026年6月30日，公司存货账面余额达356.62亿元，较2025年末的212.06亿元增长68.2%，存货跌价准备余额同步增至8.28 亿元。公司表示，主要原因是算力市场需求旺盛，为及时响应客户需求及巩固市场份额，增加了原材料备货规模。

值得关注的是，上半年公司经营活动现金流净额为-156.85 亿元。公司表示，上半年来自互联网客户的主营业务收入占比已提升至67.27%，该部分客户需求在二季度开始放量，由于回款周期大多为45天或60天，流动资金出现阶段性承压；截至2026年8月31日，公司6月末应收账款回款比例已达到84.02%。随着经营规模持续扩大、互联网客户市场持续拓展、存货规模和往来款管理持续优化，以及充足的授信准备和有效的融资管理，预计不存在重大流动性风险。

招股书还披露了公司AI研发赋能进展。公司2025年初启动AI For R&D战略，截至目前已在研发场景落地49个AI智能体，服务研发人员超1100人，日均消耗超200亿词元，较此前披露的超30亿词元大幅提升。在软件研发环节，AI代码生成率达60%，带动端到端研发效率提升约30%；硬件研发环节，原理图检视周期缩短50%，PCB布局布线周期缩短至原先的 1/10。

公开资料显示，超聚变成立于2021年，实际控制人为河南省国资委，系算力基础设施与数智化服务提供商。根据IDC数据，2025年公司在中国服务器市场的占有率位居第二，中国标准液冷服务器市场占有率连续四年稳居第一。

公司创业板IPO申请于2026年5月22日获深交所受理，保荐机构为中信证券，拟募集资金80亿元，投向新一代算力基础设施研发及产业化、超聚变智慧制造园区及研发中心、面向智能算力、AI 以及供电架构的关键技术研发项目，以及补充流动资金。

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